沃特薩：拯救倒霉的黑莓

沃特薩近照

2012 年，奧巴馬在白宮召開會(huì)議前查看黑莓手機(jī)。

      黑莓手機(jī)曾是智能手機(jī)主導(dǎo)品牌，一度占據(jù)美國(guó)市場(chǎng)半壁江山，連美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬都是其忠實(shí)用戶。然而這家加拿大公司，在競(jìng)爭(zhēng)中敗給了蘋果等對(duì)手，如今輝煌不再。今年二季度，黑莓公司的市場(chǎng)份額萎縮到2.9%，虧損近10億美元，不得不宣布將6個(gè)主打產(chǎn)品精簡(jiǎn)為4個(gè)，裁員40%。
      危機(jī)時(shí)刻，黑莓第一大股東費(fèi)爾法克斯又出意外之舉，宣布將以每股9美元的價(jià)格收購(gòu)黑莓。此前，手機(jī)行業(yè)已有谷歌收購(gòu)摩托羅拉、微軟并購(gòu)諾基亞的大手筆，但這些高科技企業(yè)間的并購(gòu)，都是為了整合優(yōu)勢(shì)，更好地發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)。費(fèi)爾法克斯卻是一家純金融公司，它并購(gòu)只有一個(gè)目的：逐利。是誰(shuí)獨(dú)具慧眼，能看到今天黑莓的“含金量”？人們很自然地想到了費(fèi)爾法克斯的總裁、被稱為“加拿大巴菲特”的普雷姆·沃特薩(下文稱沃特薩)。
對(duì)黑莓深信不疑
      在沃特薩眼里，投資黑莓是值得一搏的豪賭。他從不諱言對(duì)黑莓的看好。他說(shuō)：“這是一個(gè)好公司，這是一個(gè)好產(chǎn)品，否則沒(méi)人能幫助它。它能否在普通消費(fèi)者市場(chǎng)上和蘋果、安卓手機(jī)競(jìng)爭(zhēng)？我們認(rèn)為這非常困難。但是在企業(yè)用戶市場(chǎng)上，它有巨大的優(yōu)勢(shì)�！�
      沃特薩一直在為入主黑莓布局。2012年1月22日，他成為黑莓公司前身RIM的董事會(huì)董事。當(dāng)時(shí)，RIM的兩位創(chuàng)始人辭職，業(yè)績(jī)大幅下滑。沃特薩加入RIM，同時(shí)費(fèi)爾法克斯持股10%，這讓該公司暫時(shí)穩(wěn)住了陣腳。今年8月，黑莓宣布成立“特別委員會(huì)”，考慮將公司整體出售。沃特薩當(dāng)月宣布辭去董事一職。人們猜測(cè)，這是他有意整體并購(gòu)黑莓的前兆，如今果然言中。
      不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)沃特薩此舉不無(wú)懷疑。在他宣布收購(gòu)消息時(shí)，黑莓股價(jià)已從2008年6月最高峰的每股148美元，降到了8美元多，總市值從全盛時(shí)期的830億美元跌到了42億美元。消息發(fā)布后，股價(jià)甚至跌破了8美元。有分析稱，黑莓手機(jī)現(xiàn)在的核心市場(chǎng)——企業(yè)用戶也出現(xiàn)崩盤跡象，其所持有的專利價(jià)值大大下跌，很難再翻身。但沃特薩不為所動(dòng)。他說(shuō)：“如果你看今天的分析報(bào)告，似乎黑莓要破產(chǎn)了。但如果你看看5年前的報(bào)告，似乎黑莓控制了整個(gè)世界。兩種觀點(diǎn)都是錯(cuò)的�！�
      沃特薩這次下決心收購(gòu)黑莓，資金來(lái)自融資市場(chǎng)。11月4日完成對(duì)黑莓的盡職調(diào)查后，費(fèi)爾法克斯將提交一份投資調(diào)查報(bào)告，以說(shuō)服投資者支持收購(gòu)。

      非常推崇巴菲特
      沃特薩是印度裔加拿大人，父親是印度一所公立學(xué)校的校長(zhǎng)，妻子娜莉妮是他在印度理工學(xué)院讀書時(shí)的同學(xué)，兩人生了3個(gè)孩子。
      1972年，沃特薩留學(xué)加拿大，靠賣空調(diào)和爐具賺取學(xué)費(fèi)。1974年，他在聯(lián)合保險(xiǎn)公司找到工作，當(dāng)了名分析員。到1983年，他已當(dāng)上副總裁，并積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，決定和上司漢布林一起開投資公司�！拔覀冇行抛u(yù)，有理財(cái)業(yè)績(jī)，有足夠的客戶。我們決定按照自己的風(fēng)格管理資金。”1984年，兩人創(chuàng)建了漢布林—沃特薩投資咨詢公司。
      從一開始，沃特薩就非常推崇“股神”巴菲特。他說(shuō)：“我們的投資觀基于巴菲特的價(jià)值投資原則，以長(zhǎng)期價(jià)值為導(dǎo)向，這讓我們對(duì)資本損失的風(fēng)險(xiǎn)看法與別人不一樣。我們不擔(dān)心市場(chǎng)的短期波動(dòng)，而是投資于長(zhǎng)期資產(chǎn)價(jià)值�！币荒暌院�，沃特薩控股了幾乎破產(chǎn)的馬克爾保險(xiǎn)公司，并利用這家公司的資金做大了生意。這也是巴菲特的經(jīng)驗(yàn)：保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入和理賠開支之間，有巨大的資金落差，可以用來(lái)進(jìn)行投資�！拔覀兓I集到500萬(wàn)美元，控股了馬克爾，取得了支配4000萬(wàn)美元資金的機(jī)會(huì)�！�1987年，公司更名為費(fèi)爾法克斯。
      從風(fēng)險(xiǎn)低、油水不多的貨運(yùn)保險(xiǎn)開始，沃特薩通過(guò)杠桿運(yùn)作，幾年間收購(gòu)了多家保險(xiǎn)公司，逐步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到風(fēng)險(xiǎn)大、利潤(rùn)高的商業(yè)保險(xiǎn)領(lǐng)域，再向股權(quán)投資等更大膽的領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。剛到加拿大時(shí)，沃特薩口袋里只有8美元。如今，他的公司股票市值高達(dá)83億美元。
      沃特薩的發(fā)展道路，與巴菲特如出一轍。像巴菲特一樣，沃特薩也會(huì)每年寫一封親切的“致投資者的信”，每年都去美國(guó)內(nèi)布拉斯加參加巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會(huì)。收購(gòu)黑莓時(shí)，他聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司是號(hào)稱“巴菲特御用銀行家”的比容·特洛特所的公司。不過(guò)，沃特薩與巴菲特最大的不同，是他不喜歡拋頭露面。巴菲特常上媒體，沃特薩卻在2002年才開了第一次季度電話會(huì)議。他刻意保持低調(diào)，媒體上幾乎看不到他的蹤影。
關(guān)鍵時(shí)刻敢下決心
      沃特薩做事非常謹(jǐn)慎，同時(shí)也給予團(tuán)隊(duì)充分信任。他經(jīng)常強(qiáng)調(diào)一條“紀(jì)律”，就是讓旗下保險(xiǎn)公司的經(jīng)理們獨(dú)立負(fù)責(zé)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，總部不予干擾。而投資大權(quán)則掌握在總部手里。在沃特薩看來(lái)，把具體業(yè)務(wù)交給具體的行家去做，可以讓自己騰出手來(lái)，專注于研究投資機(jī)會(huì)。
      沃特薩的投資眼光與眾不同。他能夠從繁榮中看出危險(xiǎn)，在蕭條中找到希望。在美國(guó)房地產(chǎn)泡沫最盛時(shí)，他就堅(jiān)定地一路看空，在次貸危機(jī)爆發(fā)前數(shù)年就推出了一系列做空美國(guó)房產(chǎn)的杠桿投資產(chǎn)品。僅此一項(xiàng)，讓他賬面盈利20億美元。在美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)一片蕭條時(shí)，他又開始投資，直到迎來(lái)近期的反彈。
      沃特薩說(shuō)：“我們把市場(chǎng)下跌看成是以便宜價(jià)格買到優(yōu)良資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，換句話說(shuō)，用50美分買1美元東西的機(jī)會(huì)。當(dāng)市場(chǎng)繁榮的時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)高于我們的估值，我們不買，只賣。這樣做，需要扎實(shí)的研究和莫大的勇氣，畢竟你經(jīng)常與市場(chǎng)氣氛背道而馳，必須面對(duì)長(zhǎng)時(shí)間賬面虧損，直至市場(chǎng)最終認(rèn)同你的投資選擇。很多時(shí)候這樣做是寂寞的，但很有效�！�
      沃特薩最近一次成功的大手筆，是對(duì)愛(ài)爾蘭銀行的投資。2011年春，在歐元危機(jī)沖擊下，愛(ài)爾蘭銀行的股價(jià)從2007年的12歐元左右跌到了0.11歐元。當(dāng)時(shí)，愛(ài)爾蘭政府已經(jīng)做好了被迫接管這家銀行的準(zhǔn)備。當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道稱，投資者為該銀行注資的幾率“接近于零”。沃特薩從朋友那里聽說(shuō)了此事。愛(ài)爾蘭銀行的CEO波爾切隨后接到沃特薩的電話。“我告訴他公司的情況，他說(shuō)可以考慮。星期六，我們開了4個(gè)小時(shí)電話會(huì)議，然后他說(shuō)他要帶上一批重量級(jí)的投資者，星期天就來(lái)�！�
      對(duì)沃特薩的表態(tài)，愛(ài)爾蘭銀行的高管們將信將疑。事實(shí)是，沃特薩帶來(lái)了包括億萬(wàn)富豪羅斯在內(nèi)的一批投資者，最后以11億歐元購(gòu)買了愛(ài)爾蘭銀行35%的股份。他對(duì)羅斯說(shuō)：“你相信嗎？股價(jià)只有0.1歐元還是沒(méi)有人要，因?yàn)榇饲八�有把錢投入愛(ài)爾蘭銀行的人都虧了。市場(chǎng)是非常情緒化的；在順境中，你會(huì)看到巨大的樂(lè)觀情緒。不順利時(shí)，又出現(xiàn)巨大的悲觀情緒。而真相是在兩者之間�！睈�(ài)爾蘭銀行的股價(jià)后來(lái)翻了一倍多，沃特薩狠狠地賺了一筆。
      沃特薩已用多次的成功決策證明了自己的神奇，但這次對(duì)黑莓的豪賭，有多少人會(huì)跟他一起下注，誰(shuí)也沒(méi)底。