譚安東：談棉市形勢與風(fēng)險(xiǎn)管理

　　譚安東：棉花市場形勢分析與風(fēng)險(xiǎn)管理

　　首先，我想說棉花突然成為本年度頭號(hào)大宗商品。以前把我們的棉花帶來然后把它賣掉，這種時(shí)期已經(jīng)過去了，現(xiàn)在新的棉花市場危險(xiǎn)性很大。在座有多少人能夠預(yù)測到兩美元一鎊的情況，之后波動(dòng)性又回來了，短期、中期來說看來確實(shí)如此，我們把去年和前年加起來比較，基本上對(duì)棉花來說是一個(gè)更長的年限，去年這種情況表明，棉花市場的不可預(yù)測性太強(qiáng)了，很難準(zhǔn)確預(yù)測。

　　看看過去一年發(fā)生過哪些情況，把這些情況和未來一年情況結(jié)合起來跟大家分享，大家看到我們的衰退，盡管變化并不多，但是突然出現(xiàn)很多活動(dòng)，零售市場，服裝、配件、配飾、庫存等等，庫存看來是太小了。世界上能出口的棉包數(shù)比較，出口需求的棉包數(shù)和實(shí)際棉包數(shù)的比較。我們有了非常多的棉花單，近幾個(gè)月棉花期貨合約，這個(gè)數(shù)值越來越高。

　　今年是不是再次重復(fù)2010年親自目睹的情況呢？2011年12月合約接近1.35美元，看這個(gè)棉花的歷史，我們要爭取更多的種植面積還是想減少需求？我們要怎么辦？所以市場上的情況，過去很多年都是增加了很多的庫存，而且在過去38年的情況，棉花價(jià)格關(guān)鍵點(diǎn)在每一個(gè)區(qū)領(lǐng)域所持續(xù)的時(shí)間。過去很多年都是這樣的，一般我們都想保持這個(gè)面積。我們要自問一個(gè)問題，現(xiàn)在面臨這樣一個(gè)現(xiàn)象。現(xiàn)在一美元棉花的價(jià)格還正常嗎？大家看看過去歷史上的平均值，美國期貨市場過去還有70幾美分等等，現(xiàn)在如果你要儲(chǔ)存起來的話，價(jià)格變成一美元的話是不是能賣更多的錢？

　　怎么才能解決問題？市場能不能這樣做。請(qǐng)注意，有一些其它的競爭性的糧食作物，會(huì)不會(huì)與棉花有競爭，到底哪方面有競爭性，有優(yōu)勢？大家可以看，玉米、大豆、小麥會(huì)隨著這個(gè)價(jià)格上升，都想保證其它農(nóng)產(chǎn)品的種植面積。世界已經(jīng)做出了積極的回應(yīng)，世界棉花種植面積出現(xiàn)了變化，很多國家都在增加種植面積，有些地方有些國家種植面積增加的數(shù)還不少。這是美國的棉花種植面積，密西西比河三角洲地區(qū)，美國現(xiàn)在發(fā)了大水，全國媒體不斷報(bào)道這個(gè)問題，改變了種植。有些人剛不種別的，種棉花了，卻被淹了。密蘇里州的一個(gè)棉花地，剛種了棉花就被大水淹了。西德克薩斯之后出現(xiàn)另外一種相反情況，干旱，沒有足夠的降雨，什么也沒有長，地表裂得很難長。

　　美國棉花供求，過去美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的數(shù)是1700萬包，但實(shí)際上是多少呢？研究這個(gè)市場的情況以及我們今后預(yù)測朝什么方向走，以前什么情況，今后將會(huì)是什么樣的走勢？這是我們用來衡量歷史庫存的消費(fèi)比。這個(gè)年度庫存消費(fèi)比的情況，確實(shí)有一些改進(jìn)，今年比去年好一些，去年是歷史上最緊張的一年，今年我們的預(yù)測已經(jīng)出來了，還是有些好轉(zhuǎn)，但是目前的情況還是比較緊張的。

　　美國出口數(shù)再次變得關(guān)鍵�？偟墓┬枇渴沁@樣的，美國能不能向世界上提供1300萬包所需的棉花量，是不是國內(nèi)還有很多的需求？假設(shè)我們有200萬包，如果低于一定的庫存量，世界市場將會(huì)出現(xiàn)驚慌。過去我們預(yù)測的13.5是不能出問題才行，有些已經(jīng)出問題了。美國新棉花出口的銷售進(jìn)度過去五年的比較，已經(jīng)為下一年度銷售出了多少棉花，已經(jīng)把明年額度都銷售出多少了，美國現(xiàn)在做了很多努力，市場上現(xiàn)在一個(gè)關(guān)鍵的要素就是知道種了多少，美國期貨市場要避免美國過多銷售自己的作物，否則的話價(jià)格就低了。

　　世界市場可能對(duì)我們有一些幫助，現(xiàn)在美國情況是比較緊張的，世界棉花供需方面產(chǎn)量比較高。消費(fèi)方面確實(shí)有一些恢復(fù)，但是關(guān)鍵的數(shù)字就是我們期末庫存比較高。這是一個(gè)歷史性的庫存消費(fèi)比，世界情況跟美國情況是類似的，第一行的消費(fèi)比是0.41，可能比去年稍微好一些，但是去年也是歷史上最低的一次，今年我們的預(yù)測還是第二低的。今年是負(fù)數(shù)，我們要密切關(guān)注情況，一旦出現(xiàn)負(fù)數(shù)的話，不管是消費(fèi)的恢復(fù)或者產(chǎn)量的短缺，我們沒有更好的選擇，必須逼著那些人不能使用棉花了。

　　我們看看市場的展望情況如何。有兩個(gè)問題，第一個(gè)就是需求的問題，消費(fèi)減少到底是暫時(shí)的還是永久性的，還有一個(gè)問題就是棉花產(chǎn)量出現(xiàn)缺口。

　　怎么樣解決負(fù)數(shù)問題，這就需要找出一個(gè)替罪羊，零售市場庫存銷售比例，美國服裝批發(fā)商現(xiàn)在不斷大量拋出自己的存貨，美國服裝市場的消費(fèi)現(xiàn)在出現(xiàn)很多的問題，預(yù)測明年太高了。出現(xiàn)的一個(gè)最重要的變化，我們現(xiàn)在找到的答案就是美國進(jìn)口紡織品和服裝比例，棉花變化是負(fù)10%，人造纖維21%。但是從中國來自很多進(jìn)口，中國服裝紡織品比例差不多，棉花還是負(fù)9%，人造纖維是21%，我們要自問這個(gè)問題，這是不是對(duì)價(jià)格的反應(yīng)，還有是不是零售業(yè)發(fā)展的趨勢，我們?cè)趺礃用鎸?duì)今年的形勢？

　　我們先看結(jié)論，就是2011棉花市場無法容許作物出現(xiàn)任何問題，為什么這么說？因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)太緊張了，我們沒有任何余地讓我們解決這個(gè)問題。市場要怎么辦？供應(yīng)相對(duì)偏緊，價(jià)格也不能出現(xiàn)問題。另外全球供需也是非常緊俏，去年需求現(xiàn)在也出現(xiàn)問題，問題是期貨市場也有一些變化。我們?cè)谑袌鲞M(jìn)行交易的話，我覺得波動(dòng)性仍然存在，而且將會(huì)繼續(xù)下去，有可能會(huì)比去年更加惡化。因?yàn)椴还苄蝿萑绾危�我們需要馬上做出一些應(yīng)對(duì)，讓它反彈回來。同時(shí)，我們將會(huì)看到全球經(jīng)濟(jì)形勢也是重要的因素之一，我們也知道目前恢復(fù)高消費(fèi)還是比較難的，目前價(jià)格還是很高，要下降很困難。因此，在上述因素確定之前，很難看到價(jià)格跌下來，直到我們知道所有那些列出的要點(diǎn)背后的原因以后�，F(xiàn)在要在市場上找到一個(gè)安全的避難所，大家一定要更好的保護(hù)自己。