電商玩眾籌 監(jiān)管尚真空

　　7月1日，京東金融推出眾籌業(yè)務(wù)“湊份子”，顧名思義就是大家一起湊錢，投資一些創(chuàng)業(yè)項目。在京東之前，阿里巴巴也推出了具有眾籌特色的金融產(chǎn)品。電商紛紛踏足眾籌行業(yè)究竟有何優(yōu)勢劣勢？如今發(fā)展越來越快的國內(nèi)眾籌行業(yè)存在哪些監(jiān)管難題？關(guān)于這些話題，本報采訪了電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域多位專家學(xué)者，還邀請眾籌創(chuàng)業(yè)者的現(xiàn)身說法。

　　案例

　　眾籌買房 —　今年3月，中關(guān)村股權(quán)投資協(xié)會發(fā)起眾籌項目，募集200人在河北滄州買房。項目發(fā)起人稱，眾籌住房建成后比市場水平可便宜30%。項目的設(shè)計、戶型、價格等，全部通過群員商議決定。據(jù)報道，4月初通過審核參加眾籌的人數(shù)已經(jīng)達(dá)到100多人。

　　I房網(wǎng)—2007年從中山大學(xué)畢業(yè)的李青開辦“I房網(wǎng)”，就做起了房地產(chǎn)眾籌。一方面推出房產(chǎn)團(tuán)購業(yè)務(wù)，一方面在買房者和開發(fā)商之間作為眾籌中介，將買房者的資金集中起來，給開發(fā)商建房，再以某一收益率、打折購房等方式給眾籌參與者回報。

　　●揭秘：眾籌內(nèi)核是“湊份子”

　　眾籌一詞本是國外舶來品，在中國興起也不過是近兩年的事情。按照我國央行的定義，眾籌融資是指通過網(wǎng)絡(luò)平臺為項目發(fā)起人籌集從事某項創(chuàng)業(yè)或活動的小額資金，并由項目發(fā)起人向投資人提供一定回報的融資模式。回報形式主要有股權(quán)、產(chǎn)品、利潤等多種。其核心精神就是我們熟悉的“湊份子”。目前國內(nèi)出現(xiàn)了不少眾籌網(wǎng)站，通過推出一些創(chuàng)業(yè)項目吸引民間資金，從中獲取一定比例的傭金。

　　●主打：

　　從文娛項目到“粉絲團(tuán)購”

　　眾籌模式風(fēng)生水起，逐漸吸引電商巨頭紛紛踏足。京東的眾籌項目“湊份子”首期共有12個項目。今年3月阿里巴巴推出“娛樂寶”，網(wǎng)民出資100元即可投資熱門影視作品，預(yù)期年化收益率7%，電影《小時代3》等名列其中。

　　電商大佬紛紛試水眾籌，首先，特點(diǎn)之一是多為文化、娛樂項目。例如京東眾籌中包含的微電影、汪峰演唱會，阿里巴巴“娛樂寶”主打都是影視作品。其次，與動輒上百萬元的風(fēng)投相比，眾籌資金門檻極低，娛樂寶最低投資額僅為100元，京東眾籌中一些項目總籌款金額僅5000元，相當(dāng)“平易近人”。

　　此外，電商眾籌多采取產(chǎn)品眾籌模式，與股權(quán)眾籌、債券眾籌等技術(shù)含量更高的模式相比，產(chǎn)品眾籌被網(wǎng)友評價為更像“團(tuán)購”，比如《小時代3》項目，認(rèn)購金額從49元、69元到89元不等，回報包括電影票及限量版T恤。這些形式可以說是借眾籌之名來宣傳。用戶很難參與項目的生產(chǎn)進(jìn)程，并無太多互動性。

　　暨南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授楊英表示，電商的產(chǎn)品眾籌比較像產(chǎn)品預(yù)售，“已經(jīng)生產(chǎn)制造了，在網(wǎng)絡(luò)上先發(fā)布一下，具有促銷的性質(zhì)�！彼�認(rèn)為，大制作的電影、演唱會等對市場已有把握的項目，傳統(tǒng)融資渠道已經(jīng)足夠，并不需要眾籌，“將這些類型的項目推上眾籌頻道，稍顯草率和匆忙。”

　　●分析：品牌有優(yōu)勢 跨界有風(fēng)險

　　互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆眾籌自有目的，以京東為例，為的是加強(qiáng)其在電商領(lǐng)域的布局，從傳統(tǒng)家電滲透到娛樂、文化等日常生活方面�！半娚桃酝�主要關(guān)注的是銷售鏈，通過眾籌將產(chǎn)品鏈向前端延伸到研發(fā)設(shè)計，形成一個閉循環(huán)，”楊英說，“由提供資金的消費(fèi)者來選擇產(chǎn)品開發(fā)的方向，有利于產(chǎn)品貼近市場需求，方向是對的。”他表示，京東等電商做眾籌，品牌、知名度是其突出優(yōu)勢。研究電子商務(wù)法的暨南大學(xué)法學(xué)院劉穎教授則認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融作為眾籌平臺，最大的好處是提供了一個開放的信息平臺，為民間資本找到一個很好的出路，“以往的民間借貸，信息不對稱是一個重要問題，互聯(lián)網(wǎng)的開放性可能可以彌補(bǔ)這一短板。”

　　但另一方面，電商試水眾籌也有不少劣勢。劉穎認(rèn)為，最大的問題在于信息披露和資金安全，“京東作為眾籌平臺，如何擔(dān)保項目信息真實的，如何規(guī)范資金被用在產(chǎn)品開發(fā)而不是其他方面，都是大考驗。”而楊英則認(rèn)為，眾籌突破了電商的傳統(tǒng)范圍，一旦到了陌生領(lǐng)域，電商如何把控風(fēng)險可能經(jīng)驗不足。面對不同的板塊，電商能應(yīng)付過來嗎？

　　此外，電商的部分用戶群比較低端，抗風(fēng)險能力差。楊英稱，“創(chuàng)業(yè)風(fēng)投是由專門團(tuán)隊來挑選、跟進(jìn)項目的，成功率都不高，10個項目里面成一兩個是常態(tài)。而面向大眾投資者的眾籌，普通網(wǎng)友既不具備辨別項目潛力的能力，也很難承擔(dān)高風(fēng)險，一旦眾籌中途失敗，可能帶來意想不到的問題。”

　　●憂慮：尚無清晰市場指引

　　隨著眾籌圈子從小網(wǎng)站擴(kuò)展到電商巨頭，對于眾籌的監(jiān)管也提上日程。據(jù)媒體報道，由央行牽頭，多個部委正在加緊制定針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管辦法，其中就明確眾籌由證監(jiān)會監(jiān)管，明確了監(jiān)管主體。近期，證監(jiān)會主席肖鋼親自帶隊到多家股權(quán)眾籌公司調(diào)研，被認(rèn)為是眾籌監(jiān)管細(xì)則將要出臺的信號。

　　對電商眾籌本身來說，監(jiān)管應(yīng)主要著眼于平臺運(yùn)營、信息披露以及保護(hù)投資者方面。楊英認(rèn)為，包括眾籌在內(nèi)，目前國家對于互聯(lián)網(wǎng)的P2P借貸管理是滯后的，“希望政府要重視起來，給市場清晰的指引。京東這種大平臺監(jiān)管起來相對容易，但具體的眾籌項目風(fēng)險很難控制。比如，眾籌項目有沒有退出機(jī)制？這都需要相應(yīng)的指引�！�

　　同時，不少人也擔(dān)憂缺乏監(jiān)管的眾籌與集資詐騙、非法集資很難劃清界限。中國社會科學(xué)院金融研究所金融市場研究室主任、研究員楊濤就表示，目前我國的互聯(lián)網(wǎng)P2P借貸都存在一定政策風(fēng)險，“國外有比較完善的信用環(huán)境，相對更加規(guī)范。眾籌從本質(zhì)上來說，也是民間融資的一種，只是披上了互聯(lián)網(wǎng)的外衣。它面臨的問題實際上還是民間融資規(guī)范的老問題。當(dāng)然，目前政府對民間融資的態(tài)度逐漸寬松，但具體規(guī)定遲遲沒有出臺，眾籌的金融風(fēng)險也可能逐步積累。”他認(rèn)為，電商的產(chǎn)品眾籌可借助現(xiàn)有法律保護(hù)投資者權(quán)益，但更為復(fù)雜的股權(quán)眾籌等模式則需要政府先劃清紅線，才可能迎來較快的發(fā)展。

　　觀察眼

　　眾籌如何從小眾走向大眾

　　實際上，從2012年開始發(fā)展的國內(nèi)眾籌，較之于其美國的眾籌前輩，發(fā)展并不太理想，業(yè)內(nèi)雖熱鬧但較之于團(tuán)購、余額寶等網(wǎng)絡(luò)新事物，其知名度并不大，而且發(fā)展前景也并不明朗。產(chǎn)品眾籌幾乎淪為團(tuán)購和預(yù)售，但投資人還不得不承擔(dān)團(tuán)購所沒有的風(fēng)險；股權(quán)眾籌因為政策原因，還未有發(fā)展空間；所募集的資金也有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與美國的kickstarter、Indiegogo相媲美。究其原因，一在政策，二在氛圍。

　　先來看政策，眾籌剛進(jìn)入公眾視野時，許多人認(rèn)為將是互聯(lián)網(wǎng)金融的突破之舉，可以用極低的門檻實現(xiàn)不少普通人的創(chuàng)業(yè)夢和天使投資夢。同時也有無數(shù)的潛在好項目等著你去發(fā)現(xiàn)和投資。事實上，因為政策出臺的滯后性，監(jiān)管處于真空地帶。目前還沒有專門的法律法規(guī)對眾籌進(jìn)行規(guī)范和管理。開句玩笑，互聯(lián)網(wǎng)上你甚至不知道電腦另一端你的投資對象是不是一條狗，如果有人利用眾籌網(wǎng)站來進(jìn)行金融詐騙的話，這無疑將對投資人造成極大的風(fēng)險。這也成為眾籌大眾化之路的最大障礙。

　　再看氛圍，眾籌從國外進(jìn)入中國的時間不長，相比于國外眾籌的紅火，中國的眾籌其實有先天不足，一是我們的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新氛圍不強(qiáng)，讓人眼前一亮的眾籌項目不多。二是雖然目前民間有許多閑置資金，但普通人的投資心理更愿意保本，而不愿承擔(dān)風(fēng)險。

　　要讓眾籌這一新興行業(yè)由小眾走向大眾，寄望于互聯(lián)網(wǎng)金融政策的支持與創(chuàng)新，也需要慢慢培養(yǎng)大眾的消費(fèi)習(xí)慣，而顯然還有很長的路要走。（譚敏）

　　觀點(diǎn)速遞

　　深化財稅體制改革

　　要進(jìn)行制度創(chuàng)新和系統(tǒng)性重構(gòu)

　　新一輪財稅體制改革的目標(biāo)，是要建立“與國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化相適應(yīng)”的現(xiàn)代財政制度，這與1994年財稅改革有很大不同。經(jīng)過20年的發(fā)展，現(xiàn)在我們的稅制有了很多的變化，強(qiáng)化了公共財政的職能，財稅與老百姓關(guān)系越來越密切。深化財稅體制改革不是政策上修修補(bǔ)補(bǔ)，而是在原來的基礎(chǔ)上立足全局、著眼長遠(yuǎn)，進(jìn)行制度創(chuàng)新和系統(tǒng)性重構(gòu)。

　　—財政部部長樓繼偉近日接受記者采訪時如此定位新一輪財稅改革的目標(biāo)

　　地方政府自主發(fā)債能帶動改革

　　同發(fā)達(dá)國家相比，我國城鎮(zhèn)化起點(diǎn)低、發(fā)展快，人口轉(zhuǎn)移規(guī)模大，需要在基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等方面進(jìn)行大量投資。當(dāng)前和今后一個時期，無論是化解存量債務(wù)風(fēng)險的緊迫性，還是滿足日益增長的城鎮(zhèn)化建設(shè)資金需求，地方政府融資機(jī)制都亟待完善。其中，試點(diǎn)地方政府自主發(fā)債不僅不會增加新的融資風(fēng)險，而且能夠以此為突破，強(qiáng)化相應(yīng)的財政紀(jì)律和市場約束，帶動相關(guān)改革深化和風(fēng)險約束機(jī)制健全。否則，不僅城鎮(zhèn)化建設(shè)資金難以保障，而且會扭曲金融市場正常的信用篩選機(jī)制，導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險累積，甚至釀成系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　—中國人民銀行副行長潘功勝撰文指出