從家紡到光伏遭遇多元化陷阱 孚日股份跨界丟了2.3億

　　跨界到“別人的碗里淘金”的結果會怎樣？剛剛宣布退出光伏產(chǎn)業(yè)的孚日股份(002083.SZ)給出的答案是：這是一樁賠本的買賣。

　　這家全球最大的家紡企業(yè)11月21日晚間發(fā)布公告稱，公司意圖退出6年前涉足的光伏產(chǎn)業(yè)，將出售全部光伏項目相關生產(chǎn)設備。值得玩味的是，孚日股份宣布退出光伏產(chǎn)業(yè)的時機，與其6年前投入巨資時一樣，都是光伏產(chǎn)業(yè)的“黃金發(fā)展期”。

　　“隔行如隔山，資源是有限的，有限的資源只能捕捉有限的機會，而很多跨界企業(yè)的衰敗正是違反了這個原則，盲目收購企業(yè)，盲目新上項目，陷入機會的陷阱而無法自拔�！变J財經(jīng)行業(yè)分析師王政11月25日就孚日股份退出光伏產(chǎn)業(yè)接受《華夏時報》記者采訪時感嘆，“這一進一退，讓孚日股份不得不付出高達2.3億元的代價�！�

“全身而退很難”

　　實際上，一度低迷的光伏產(chǎn)業(yè)自去年下半年以來正在持續(xù)回暖，很多企業(yè)恢復了盈利。

　　“這得益于國內(nèi)市場大規(guī)模的啟動和海外市場的發(fā)展，加之國家政策扶持及技術創(chuàng)新等利好因素影響，光伏產(chǎn)業(yè)整體回暖跡象明顯�！蓖跽�調研后得到的信息是，目前各類社會資本再次涌入，光伏產(chǎn)業(yè)已形成一片欣欣向榮的局面。

　　在這種情況下，去年年初還堅稱要“堅持做下去”的孚日股份，為什么選擇退出呢？

　　“目的是甩掉包袱，以便有更多的精力投入到家紡主業(yè)上，做精做強家紡主業(yè)�！卑凑真谌展煞莸恼f法，因光伏行業(yè)持續(xù)不景氣，公司投資的光伏項目對公司整體經(jīng)營業(yè)績拖累較大，公司擬將光伏項目相關設備全部出售。

　　孚日股份表示，“盡管光伏電池特別是薄膜電池項目2011年即順利投產(chǎn)，但由于光伏產(chǎn)業(yè)整體不景氣，產(chǎn)品銷售價格不斷大幅下降，且該生產(chǎn)線初始投資金額較大，生產(chǎn)成本較高，所以產(chǎn)品銷售價格競爭力較低，出現(xiàn)生產(chǎn)越多虧損越多的狀況，至今已處于閑置狀態(tài)。”

　　公告顯示，此次擬轉讓的30MWCIS薄膜太陽能電池組件生產(chǎn)線及附屬設備賬面原值8.07億元，已計提折舊2.26億元，計提資產(chǎn)減值2.06億元，賬面凈值3.75億元，但評估值僅為5805.82萬元，較賬面凈值減少84.51％。

　　孚日股份坦承：預計本次交易將損失2.3億元，2014年凈利潤減少約1.7億元，計入公司2014年度經(jīng)營業(yè)績。

　　“盡管光伏產(chǎn)業(yè)利潤高，但同時又是投資大、風險大的項目�！遍L期關注孚日股份的長江證券(9.89,-0.10,-1.00%)分析師張月鳳對本報記者表示，這些領域與其主業(yè)無關，也起不到上下游相互補充的作用，由于業(yè)務差異太大根本駕馭不了，“全身而退都很難”。

從家紡到光伏跨度太大

　　在王政看來，追求短期效益，盲目追風是企業(yè)跨界失敗的主要原因。

　　無錫尚德的財富神話使光伏產(chǎn)業(yè)2008年成為各大行業(yè)和資本市場追捧的寵兒，正是在這個時候，這家2006年11月24日登陸深市中小板的家紡企業(yè)，2008年初將通過公開增發(fā)募集的12.6億元資金中的40%投向了光伏產(chǎn)業(yè)。

　　2008年1月18日，孚日股份公布將投資成立孚日光伏，擬建設規(guī)模為年產(chǎn)60MWCIS薄膜太陽電池組件的生產(chǎn)基地，預計2009年第三季度投產(chǎn)。該公司的注冊資本為1.8億元，當年3月又增資至5.44億元。

　　“當時孚日股份的作法違背了當初募資時的公開承諾�！睆堅馒P對本報記者說，孚日股份當時的承諾是：將募集到的資金悉數(shù)投向家紡類項目。

　　中研普華管理咨詢公司報告指出，2007年是太陽能多晶硅最為短缺、價格瘋狂上漲的一年，價格從每公斤幾十美元沖到最高峰的近500美元，整個光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了前所未有的投資熱潮。

　　2008年8月，孚日股份投資的晶體硅電池項目第一條設計產(chǎn)能10MW的生產(chǎn)線設備正式投產(chǎn)。2011年9月，孚日投資的薄膜太陽能電池30MW生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。

　　然而，讓孚日股份想不到的是，經(jīng)過多年瘋狂的投資，光伏行業(yè)供大于求，產(chǎn)品價格一路下滑。自2011年起，國內(nèi)外多家光伏企業(yè)開始破產(chǎn)倒閉。此時，孚日股份的光伏項目還未全部投產(chǎn)。

　　2013年，孚日股份對光伏產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略收縮，剝離了大部分光伏資產(chǎn)。同時，業(yè)績備受拖累的孚日股份，也得到了政府部門的大力扶持，在今年1月公告中稱，收到1億元補助以“支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展”。

　　“公司并非要退出，而是在行業(yè)不景氣時的戰(zhàn)略收縮，等待時機�！辨谌展煞荻�秘吳明鳳當時對記者表示，公司不會放棄光伏板塊。

　　“從家紡跨境到光伏，跨度太大�！蓖跽�分析道，這應該是雖然光伏行業(yè)目前已有復蘇跡象，但孚日股份最終還是選擇放棄的原因。

主業(yè)增長困境難解

　　對孚日股份當時進入光伏產(chǎn)業(yè)，張月鳳認為，“這是因為主業(yè)增長乏力急于尋找新的業(yè)績增長點�！�

　　孚日股份的主營業(yè)務是生產(chǎn)、銷售中高檔毛巾，由于產(chǎn)品差異化程度小，進入門檻比較低，中高檔毛巾的價格戰(zhàn)愈演愈烈，這嚴重制約了公司的盈利水平。與此同時，公司的主營產(chǎn)品以外銷為主，而當時國際金融危機并未完全消退，這在一定程度上導致了毛巾需求降低。

　　作為亞洲規(guī)模最大的毛巾企業(yè)，孚日在主營業(yè)務上的提升空間比較有限。孚日財務部經(jīng)理張萌表示，公司在2007年左右發(fā)現(xiàn)了光伏產(chǎn)業(yè)的崛起，經(jīng)過仔細考察，遂決定進軍光伏領域。

　　“紡織行業(yè)用人特別多，而光伏行業(yè)用工少、技術含量又高，按照當時的產(chǎn)值算，家紡行業(yè)有一萬多人，光伏項目則只需要150個人，產(chǎn)出就可以和家紡產(chǎn)業(yè)相媲美�！睆埫冉忉屨f。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，目前孚日股份家紡產(chǎn)品占比85%左右，應將精力集中于家紡產(chǎn)品的升級上，進一步提高在市場上的核心競爭力。

　　不過現(xiàn)實的問題也不能忽視，毛巾產(chǎn)品現(xiàn)今主要還是以專柜形式存在于批發(fā)市場、超市、賣場內(nèi)，渠道本身受限。另外準入門檻也低，充斥著大量小微企業(yè)，品牌商本身數(shù)量就少，毛利還不高。多重因素加在一起，天花板就來得特別快，要持續(xù)保持高速增長還真不容易。

　　事實上，孚日股份此前也一直試圖突破渠道難題，從2007年就開始嘗試“大家紡”式的一站式家用紡織品購物中心，但幾年下來收效并不明顯。

　　“根本原因是缺乏品牌影響力。”在王政看來，“這個行業(yè)雖然分散，但隨著消費者的成熟，集中度其實也在提升，或許只有提前布局、深耕主業(yè)的企業(yè)才能沖出重圍�！�