家紡品牌“三劍客”上半年業(yè)績有升有降

隨著夢潔家紡最后一個發(fā)布中報，有家紡“三劍客”之稱的羅萊家紡、富安娜和夢潔家紡2012年中報已全部披露完畢。
　　
　　三家上市公司分別交出了一份怎樣的“成績單”，互相之間的排位是否有變化？不禁讓人好奇。通過橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ戎�后，或許可以探出其中的一些緣由。
　　
　　富安娜：直營占比高終端控制得力
　　
　　深圳市富安娜家居用品股份有限公司2012年上半年營業(yè)收入為7.58億元，同比增長24.83%；營業(yè)利潤為1.43億元，同比增長28.23%；歸屬于上市公司的凈利潤為1.09億元，同比增長27.61%；實現(xiàn)每股收益0.68元。
　　
　　分產(chǎn)品類型收入方面：件套類同比增27.24%，被芯類同比增19.67%、枕芯類同比增8.11%，家居類同比增39.83%。分區(qū)域情況來看，則是齊頭并進，同比增速均衡。華南區(qū)域增長20.5%、華東26.6%、華北29.4%、西南29.4%、華中36.9%、西北15.0%、東北24.6%。國外銷售受海外市場低迷影響，收入190萬元，同比降34%，但由于國外絕對數(shù)額小，對公司收入影響甚微。
　　
　　富安娜是上半年家紡“三劍客”中業(yè)績表現(xiàn)最好的。在整體大環(huán)境并非利好的艱難局面下，富安娜依然能夠獨善其身，分析其背后的原因，可以發(fā)現(xiàn)，相較而言，富安娜的擴張較為保守。在多家券商機構(gòu)看來，與其他家紡業(yè)企業(yè)相比，較高的直營占比以及精細化管理等是富安娜主業(yè)經(jīng)營方面最突出的特點。
　　
　　公司上半年凈增加網(wǎng)點數(shù)147個，其中直營凈增加25個，加盟凈增加120多個。截至上半年，公司共有終端店鋪2076個。方正證券認為，富安娜的渠道擴張是穩(wěn)步推進的，預計全年渠道凈增300~400家店鋪的概率較大。而這一數(shù)字，在“三劍客”中是最低的。
　　
　　在內(nèi)生增長方面，雖然行業(yè)增長放緩，但公司依然憑借富有特色的產(chǎn)品和終端精細化管理實現(xiàn)可比單店收入同比5%的增長。2012年，公司在全國啟動了終端形象陳列升級，以求提升單店銷售額。招商證券分析認為，公司在保證渠道拓展計劃穩(wěn)步推進的同時，深度剖析了銷售增長的乏力點，對旗下展示效果不達標的加盟店全部進行整改，這是富安娜業(yè)績穩(wěn)步增長的另一主要原因。
　　
　　公司高管曾坦言，在消費低迷的情況下直營優(yōu)勢顯現(xiàn)，公司能通過直營銷售情況更快、更廣泛地接收到來自市場的信息，及時調(diào)整經(jīng)營策略，收入增速也比競爭對手更平穩(wěn)。
　　
　　此外，富安娜之所以能逆勢增長，還和報告期內(nèi)公司通過削減全國性電視廣告支出和壓縮日常費用等方式應(yīng)對租金和人工成本上漲有關(guān)。上半年，公司銷售及管理費用率為22.5%和4.6%，分別較去年同期下降2.3和0.1個百分點。銷售費用下降較大，也說明公司近年來內(nèi)部管理能力提升帶來的費用節(jié)約效果明顯。中國國際金融有限公司將富安娜的好業(yè)績總結(jié)為，富安娜的直營比例較高，終端管控能力較強，擴張更穩(wěn)健，費用控制成功，所以在行業(yè)低迷的環(huán)境下才能夠保持相對穩(wěn)定的業(yè)績增速。
　　
　　另外，公司上半年加大了對于加盟商的授信額度，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有所下降，在國內(nèi)經(jīng)濟面臨下行壓力下，與加盟商共擔風險，也在一定程度上保障了公司上半年經(jīng)營的平穩(wěn)。在對加盟商訂貨方面，公司也并無強制性的增長指標。廣發(fā)證券分析指出，富安娜的加盟商主要分布于三四類市場，從目前銷售數(shù)據(jù)看，三四類市場服飾家紡類零售數(shù)據(jù)強好于一二類市場。相比加盟業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)，富安娜整體終端存貨壓力相對較小。公司2012年的秋冬訂貨會金額仍保持了30%的同比增速。
　　
　　近年來，富安娜一直致力于發(fā)展產(chǎn)品線更為豐富的大家居產(chǎn)品戰(zhàn)略。方正證券預計，隨著公司多品牌戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進，下半年業(yè)績?nèi)詫⒈３址�(wěn)定增長�！肮�司具有直營渠道優(yōu)勢，未來公司多品牌戰(zhàn)略將穩(wěn)步推進，繼續(xù)做強‘富安娜’品牌、做大‘馨而樂’品牌，做好網(wǎng)購‘圣之花’品牌�！�
　　
　　另外，考慮到公司秋冬訂貨會實現(xiàn)增速30%、房地產(chǎn)剛需逐漸釋放、節(jié)假日進行的打折促銷活動等，多數(shù)證券機構(gòu)預計下半年公司收入和利潤仍將保持穩(wěn)定增長。