羅萊家紡業(yè)績變臉 “家紡三寶”連跌兩日

      一則業(yè)績大變臉公告殃及自身及同業(yè)公司股價連跌兩日。受7月11日，羅萊家紡(002293,股吧)公布半年報業(yè)績由預增0-30%調(diào)整為下降0-30%消息影響，家紡三寶——羅萊家紡、夢潔家紡(002397,股吧)、富安娜(002327,股吧)家紡三只股票連跌兩日。

　　“家紡三寶”連跌兩日

　　7月11日，羅萊家紡發(fā)布半年度業(yè)績預測修正公告稱，將公司2012年上半年凈利潤預期從一季度的同比增長0-30%，調(diào)整為同比下降0-30%，預計凈利潤從1.62億-2.1億調(diào)降為1.14億-1.62億。

　　公告稱，公司業(yè)績變化主要是由于宏觀經(jīng)濟和內(nèi)部管理因素、同期其他費用增幅超過收入增幅，以及政府補貼少于同期等。

　　公告發(fā)布當日即7月11日，羅萊家紡股價應聲下跌，開盤就一字跌停，而同業(yè)公司夢潔家紡、富安娜股價也受此牽連，先后一度跌幅達8.73%及3.86%。

　　然而，7月12日，上述三只股票依然沒有擺脫業(yè)績大變臉消息影響，截至收盤，羅萊家紡、夢潔家紡、富安娜家紡分別跌2.35%、2.52%、0.16%。

　　然而，與之形成鮮明對比的是，7月11日、12日兩日，滬指均暫別前幾日跌跌不休態(tài)勢，實現(xiàn)小幅上漲。

　　逆勢擴張為“罪魁禍首”

　　對于羅萊家紡中報業(yè)績變臉原因，盡管公司給予了多方面因素的解釋，但是據(jù)羅萊家紡業(yè)內(nèi)人士透露，公司上半年凈利潤下降主要是由于營銷戰(zhàn)略和營銷團隊調(diào)整，而這些調(diào)整導致上半年公司管理費用和營銷費用大幅增加，并且這部分費用的增幅甚至超過了營業(yè)收入的增幅。

　　另據(jù)了解，截至2011年底，羅萊家紡公司實體門店2371家，當年店鋪凈增長286家。

　　而據(jù)申萬的最新調(diào)研報告顯示，羅萊家紡計劃在2012 年行業(yè)增速回落的背景下加快渠道拓展，計劃全年新開店鋪數(shù)增長25%至40%，并積極儲備人才資源，年初大量招聘新員工。

　　對此，研究員分析指出，在收入增速較低的情況下，“逆勢擴張”的策略造成公司上半年期間費用壓力尤其突出。

　　長江證券(000783,股吧)分析師雷玉也指出，該公司渠道逆勢擴張，費用增長較快，遠大于收入增長是其業(yè)績變臉的主要原因之一。

　　而從同行情況來看，據(jù)夢潔家紡、富安娜內(nèi)部人士表示，其中期業(yè)績不會有變臉之憂。

　　券商觀點喜憂參半

　　面對如此業(yè)績，多家券商發(fā)布了研究報告，對羅萊家紡后市看法可謂喜憂參半。

　　長江證券析師雷玉認為，羅萊家紡在銷售增速受限的情況下，逆市擴張，為市場的復蘇做準備；下半年公司銷售旺季、去年下半年相對低基數(shù)、渠道的擴張將保障公司下半年銷售增速；新拓展的渠道將為2013 年的業(yè)績提供保障；目前公司因中報業(yè)績遠低于預期，二級市場會有調(diào)整，調(diào)整后會是一個好的投資點。

　　另有分析師表示，盡管紡織服裝行業(yè)處于底部，復蘇緩慢，但家紡業(yè)下半年表現(xiàn)不是特別悲觀，具體業(yè)績還取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)是否能夠轉(zhuǎn)好，消費意愿的恢復程度。

　　民生證券分析師吳驍宇則撰文指出，三季度是家紡傳統(tǒng)的消費忘記，但彈性不會很大。今年房地產(chǎn)銷量雖然處于恢復通道中，但要真正體現(xiàn)到終端上還需時日。終端起不來，經(jīng)銷商也不敢大張旗鼓開店，現(xiàn)階段更重要的還是開店的存活率，而非損失利潤搶占市場份額。因此將該公司下調(diào)至“謹慎推薦”評級。

　　銀河證券分析師也表示，從全年的角度看，考慮到下半年訂貨會增速公司業(yè)績依然確定性有10%的凈利潤增長，一旦經(jīng)濟向上、地產(chǎn)需求拉動體現(xiàn)，公司業(yè)績彈性相對較大，維持對公司“謹慎推薦”評級。