夢(mèng)潔家紡區(qū)域市場(chǎng)穩(wěn)固利潤(rùn)

　　夢(mèng)潔家紡(31.93，0.00，0.00%)主要從事以床上用品為主的家用紡織品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售，擁有“夢(mèng)潔”、“寐”、“夢(mèng)潔寶貝”、“覓”等四個(gè)具有重要市場(chǎng)影響力的品牌，其中“夢(mèng)潔” 品牌是夢(mèng)潔家紡的主品牌，其銷售收入占比在80%以上。截至2011年6月30日，公司在全國(guó)建立了2200個(gè)銷售終端，其中直營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)約440個(gè)，加盟網(wǎng)點(diǎn)約 1760個(gè)。我們認(rèn)為公司的品牌結(jié)構(gòu)在家紡行業(yè)上市公司中最為優(yōu)秀，同時(shí)看好公司對(duì)區(qū)域市場(chǎng)精耕細(xì)作的能力。未來(lái)，公司加快了擴(kuò)張步伐，從行業(yè)空間和公司自身發(fā)展策略綜合考慮，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)3年仍處于高速增長(zhǎng)階段，預(yù)計(jì)2011-2013EPS分別為0.95、1.36、1.89元，給予 2012年28倍PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)38.08元，“買入”評(píng)級(jí)。

　　品牌和價(jià)格體系完備，自主高端品牌更具穩(wěn)定性

　　夢(mèng)潔家紡的品牌和價(jià)格體系較為明晰，各品牌價(jià)格重疊區(qū)域較少，覆蓋消費(fèi)人群較廣。公司目前擁有“夢(mèng)潔”、“寐”、“夢(mèng)潔寶貝”、“覓”四個(gè)具有重要市場(chǎng)影響力的品牌，其中“夢(mèng)潔”品牌是公司的主品牌，其銷售收入占比在80%以上，定位為中高端消費(fèi)群體，是收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。值得一提的是，與其他家紡企業(yè)相比，夢(mèng)潔的高端品牌“寐”為自主品牌，其銷售規(guī)模和銷售增速均在高端家紡市場(chǎng)位居前列。自主品牌的優(yōu)勢(shì)不言自明，相對(duì)引進(jìn)品牌其穩(wěn)定性更好，經(jīng)營(yíng)的自主能力更強(qiáng)，大大提升了公司品牌體系的整體張力，改善了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和盈利能力。另外，高端產(chǎn)品的消費(fèi)粘性更強(qiáng)，如果未來(lái)“寐”品牌能夠順利發(fā)展，將會(huì)成為公司強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎。