夢潔家紡積極擴(kuò)張推進(jìn)穩(wěn)步成長

　　夢潔家紡擁有五個(gè)家紡品牌，截至目前擁有門店2024家。夢潔家紡未來將保持每年500家左右的開店速度在全國拓展市場。同時(shí)加強(qiáng)管理，引入了阿米巴管理法，管控每個(gè)細(xì)小環(huán)節(jié)，促使每道工序均實(shí)現(xiàn)高效且成本最低化，避免管理混亂和勞動(dòng)效率的降低。

　　夢潔家紡擁有家紡品牌五個(gè)，所售產(chǎn)品30%的部分是自主生產(chǎn)，70%為外包生產(chǎn)。截至目前夢潔家紡擁有門店2024家，2010年公司實(shí)現(xiàn)營收8.55億元，YOY增長35.53%，實(shí)現(xiàn)凈利潤9175萬元，YOY增長3.54%，扣除上市費(fèi)用及政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性損益后凈利潤增長幅度達(dá)到55.25%。2011年1Q公司實(shí)現(xiàn)營收2.98億元，YOY增長 58.24%，來自可比門店的銷售增長約為20%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2000萬元，YOY增長34.66%。

　　2010年“夢潔”系列實(shí)現(xiàn)營收6.88億元，占公司總銷售額的80%； “寐”系列實(shí)現(xiàn)營收1.4億元，占總營收的 16.4%；“夢潔寶貝”系列實(shí)現(xiàn)營收 2626 萬元，占公司總營收的3%。預(yù)計(jì)未來寐系列和夢潔寶貝系列都將保持較高的增長速度，2011年的增速都將超過50%，夢潔系列將保持40%左右的穩(wěn)定增長。

　　我們認(rèn)為公司所處的家紡行業(yè)尚處于成長期，預(yù)計(jì)未來幾年還將保持在20%左右的增速，而行業(yè)內(nèi)主要品牌增長更將快于整個(gè)行業(yè)。公司未來將保持每年500家左右的開店速度，在全國拓展市場。在發(fā)展門店的同時(shí)加強(qiáng)管理，引入了阿米巴管理法，管控每一個(gè)細(xì)小環(huán)節(jié)，促使每一道工序均實(shí)現(xiàn)高效且成本最低化，避免了由于開店速度過快導(dǎo)致的管理混亂和勞動(dòng)效率的降低。

　　預(yù)計(jì)公司2011和2012年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.26和1.64億元，同比分別增長37.68%和29.4%，EPS為1.34元和1.74元。目前價(jià)對應(yīng)的 PE分別為32.1倍和24.8倍，給予買入的投資建議，目標(biāo)價(jià)為52元， 對應(yīng)2012年30倍PE。