上半年滬深家紡上市公司凈利下降

　　在主業(yè)承壓情況下，各大傳統(tǒng)家紡企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型大家居產(chǎn)業(yè)，通過多品牌、多品類的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加上提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)，以期在業(yè)績(jī)上獲得突破。

　　滬深兩市上市公司2016年半年報(bào)已全部發(fā)布，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年1-6月份，滬深兩市家紡子行業(yè)4家公司總計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.61億元，同比增長(zhǎng)3.21%；其中第二季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.62億元，同比增長(zhǎng)4.48%；上半年實(shí)現(xiàn)總凈利潤(rùn)3.92億元，同比減少10.72%，其中第二季度單季凈利潤(rùn)1.48億元，同比下降15.78%，盈利環(huán)比有所降低。

　　國(guó)聯(lián)證券分析師朱樂婷此間談到，雖然整個(gè)家紡行業(yè)還處于轉(zhuǎn)型期，但保守估計(jì)家紡行業(yè)有2000億-3000億的規(guī)模，目前上市的家紡上市公司2015年銷售總額在百億元左右，但就國(guó)外成熟模式來看，單獨(dú)銷售家紡的不多，而是與家居融為一體銷售，因此我們看到家紡本身的增速放緩后都向居家類謀求轉(zhuǎn)型。

　　從中報(bào)來看，本土家紡行業(yè)也依然處于底部調(diào)整之中，具體到上市公司層面來看，渠道下沉及電商發(fā)展的順利推進(jìn)使得多喜愛在上半年以13.96%的營(yíng)收增速遙遙領(lǐng)先于行業(yè)內(nèi)其他公司，也是上半年行業(yè)內(nèi)唯一一家盈利正增長(zhǎng)的家紡類公司。夢(mèng)潔股份受終端消費(fèi)低迷影響，業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)業(yè)收入同比減少8.65%。羅萊生活由于轉(zhuǎn)型初期各項(xiàng)投入較大，產(chǎn)出相對(duì)滯后，營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)還不足以覆蓋投入成本的增長(zhǎng)，導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下降17.92%。

　　分季度來看，二季度富安娜無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)均有一定的改善，營(yíng)業(yè)收入增速由-6.78%大幅提升至12.46%，凈利潤(rùn)同比增速由-12.38%收窄至-1.28%。多喜愛受終端促銷力度增大和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響，盈利增速有所放緩，凈利潤(rùn)由同比8.36%的增速下降為3.36%的減幅。

　　中報(bào)顯示，上半年家紡行業(yè)整體毛利率為49.46%，同比降低1.48pct；凈利率為12.61%，同比降低1.97pct。具體到公司層面，羅萊生活和夢(mèng)潔股份的毛利率均有不同程度的改善，分別提高1.28pct和5.14pct，富安娜和多喜愛的毛利率則分別下降0.83pct和4.6pct。凈利率方面，除夢(mèng)潔股份基本持平以外，其他公司均有不同程度的下滑。分季度來看，各公司凈利率均環(huán)比下滑。

　　東方證券研究員施紅梅談到，從上半年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流/凈利潤(rùn)指標(biāo)來看，富安娜和羅萊生活比值為正，其他公司均為負(fù)值，即所獲盈利沒有足量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流支持，行業(yè)整體盈利質(zhì)量較差。分季度來看，僅有夢(mèng)潔股份二季度盈利質(zhì)量有所改善(但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流仍為凈流出狀態(tài))，其他公司仍處于下行，ROE情況同樣不容樂觀。從運(yùn)營(yíng)質(zhì)量來看，僅有多喜愛在上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)均有所下降，夢(mèng)潔股份兩項(xiàng)指標(biāo)大幅上升，主要是因?yàn)楣�司在上半年�?shí)施“千店計(jì)劃”，加快門店拓展速度。

　　施紅梅說，在消費(fèi)環(huán)境持續(xù)低迷的大環(huán)境中，家紡行業(yè)難以在短時(shí)間內(nèi)克服家紡用品購買頻次相對(duì)較低的瓶頸，同時(shí)前些年行業(yè)渠道過度的擴(kuò)張和龍頭公司產(chǎn)品性價(jià)比不突出等也需要較長(zhǎng)時(shí)間消化，在主業(yè)承壓的情況下，行業(yè)內(nèi)各大傳統(tǒng)家紡企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型大家居(多喜愛轉(zhuǎn)型IP產(chǎn)業(yè))產(chǎn)業(yè)，通過多品牌、多品類的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加上提升消費(fèi)者購物體驗(yàn)，以期在業(yè)績(jī)上得到一定突破。但就半年報(bào)情況來看，行業(yè)仍處于調(diào)整期，尚未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象。

　　前述國(guó)聯(lián)證券分析師朱樂婷則認(rèn)為，“類宜家”的線下生活館可以有效提升消費(fèi)者的進(jìn)店率和停留時(shí)間，進(jìn)而通過場(chǎng)景化、整體性的營(yíng)銷，提升消費(fèi)者的連帶率和復(fù)購率，將有效提高客單價(jià)和門店的運(yùn)營(yíng)效率。

　　同時(shí)在IP一塊，家紡行業(yè)也在不斷嘗試對(duì)接，嘗試影視與動(dòng)漫IP或者牽手網(wǎng)紅與社群。比如晚安家紡在與佟大為簽約后，又與星樂影視文化傳媒有限公司簽訂了明星歌友會(huì)經(jīng)紀(jì)協(xié)議，計(jì)劃在全國(guó)終端推廣舉行“悅時(shí)尚悅晚安”明星歌友會(huì)。

比如羅萊旗下lovo家紡力邀8大不同粉絲受眾的網(wǎng)紅為其8款新品做代言人，包括“網(wǎng)紅”直播、“網(wǎng)紅”代言新品、“網(wǎng)紅”social平臺(tái)為品牌發(fā)聲在內(nèi)的微代言模式，家紡品牌營(yíng)銷模式已經(jīng)不斷成熟。